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配资平台哪个好优秀融创配资平台:2020年初級經濟師金融專業考點講解:衍生金融市場

來源:配资炒股中心  [2020-6-7]  【

  衍生金融市場

  知識點:金融衍生工具概述(重點考查內容)

  1.含義

  金融衍生工具是指建立在基礎產品或基礎變量之上,其價格取決于基礎金融產品價格(或數值)變動的派生金融產品。

  作為一個相對的概念,基礎產品不僅包括現貨金融產品(如股票、債券、存單、貨幣等),也包括金融衍生工具。

  金融衍生工具的基礎變量種類繁多,主要有利率、匯率、通貨膨脹率、價格指數、各類資產價格及信用等級等。金融衍生品在形式上表現為一系列的合約,合約中載明交易品種、價格、數量、交割時間及地點等。

  從交易機制上看,金融衍生工具主要有遠期、期貨、期權、互換等品種。

  2.特點

  (1)跨期性

  未來交易或選擇是否交易的合約。

  (2)杠桿性

  只需要支付少量保證金或權利金。

  (3)聯動性

  其價值與基礎產品或基礎變量緊密聯系,規則變動。

  (4)高風險性

  交易的后果取決于交易者對基礎工具未來價格的預測和判斷的準確程度。

  【例題·多選】下列金融工具中,屬于金融衍生工具的有(?。?。
  A.期貨
  B.存單
  C.遠期
  D.期權
  E.互換

  

『正確答案』ACDE
『答案解析』衍生金融工具主要有遠期、期貨、期權、互換等品種。

  知識點:金融遠期合約

  1.定義:指交易雙方約定在未來某一確定時間,按事先商定的價格,以預先確定的方式買賣一定數量的某種金融資產的合約。

  主要有:遠期外匯合約、遠期利率協議、遠期股票合約等。

  2.遠期利率協議是買賣雙方同意在未來一定時間(清算日),以商定的名義本金和期限為基礎,由一方將協定利率與參照利率之間差額的貼現額度付給另一方的協議。

  3.實際上,遠期利率協議的買方相當于名義借款人,而賣方則相當于名義貸款人,雙方簽訂遠期利率協議,相當于同意從未來某一商定日期開始,按協議利率借貸一筆數額、期限、幣種確定的名義本金。只是雙方在清算日并不實際交換本金,而是根據協議利率和參照利率之間的差額及名義本金額,由交易一方支付給另一方結算金。

  4.遠期利率協議最重要的功能在于通過固定將來實際支付的利率而避免了利率變動風險。簽訂FRA后,不管市場利率如何波動,協議雙方將來收付資金的成本或收益總是固定在合同利率水平上。

  5.當參照利率水平上升時,表明協議購買方的資金成本加大,但由于他可以從協議出售方得到參照利率與協議利率的差價,正好可以彌補其被加大的資金成本,而協議出售則固定了他的資金收益;反之則相反。

  6.另外,由于遠期利率協議交易的本金不用交付,利率按差額結算,所以資金流動量較小,這就給銀行提供了一種管理利率風險而無須通過大規模的同業拆放來改變其資產負債結構的有效工具,這對于增加資本比例,改善銀行的資產收益率十分有益。

  【真題·單選】投資者擔心利率上升給自己帶來損失時可通過(?。┙刑灼詒V?,以便將未來借款利率固定在某一水平上。
  A.貨幣互換
  B.賣出利率期貨
  C.買入遠期利率協議
  D.賣出利率期權

  

『正確答案』C
『答案解析』本題考查金融遠期合約。遠期利率協議最重要的功能在于通過固定將來實際支付的利率而避免了利率變動風險。

  知識點:金融期貨

  1.金融期貨的含義

  協議雙方約定在將來某一特定的時間按約定的條件(價格、交割地點、交割方式)買入或賣出一定標準數量的某種特定金融工具的標準化協議。

  2.金融期貨的特點

  (1)間接清算制:交易雙方不直接接觸,而是各自跟交易所的清算部或專設的清算公司結算。

  (2)合約標準化:價格是期貨合約的唯一變量。

  (3)靈活性:在交割日前對沖交易(平倉),無須最后實物交割,克服了遠期交易流動性差的問題。

  (4)逐日盯市制:期貨交易不是到期一次性結算,而是每日進行結算。

  3.金融期貨的品種

  商品期貨:農產品、金屬、能源類期貨

  金融期貨:貨幣期貨、利率期貨、股指期貨

 ?、倩醣移諢跏且覽滌諭饣慊蟣頸業慕鶉諂諢鹺顯?,標的資產為外匯或本幣;

 ?、誒勢諢跏且覽滌謖裰と慕鶉諂諢鹺顯?,標的資產為國庫券、中期國債、長期國債等;

 ?、酃芍鈣諢躋覽滌詮善奔鄹裰甘?,標的資產為股票價格指數,這種合約允許交易雙方在約定日期以約定價格買入或賣出股票價格指數。

  4.股價指數期貨交易的特點

  (1)交易對象是股價指數。

  (2)成交簽約與交割不同時進行,是一種期貨交易。

  (3)交易價格以“點”來計算和表示。

  (4)一般按季確定交割時間。

  (5)以現金方式進行交割。

  5.金融期貨的交易方式

  期貨交易的目的:

  (1)套期保值,避免證券價格變動帶來的風險。

  (2)投機

  期貨交易方式:

  (1)多頭交易(買空)

  預期某證券價格將上漲,先以期貨合同預約買進,等交割時再高價賣出,從中獲取差價。

  (2)空頭交易(賣空)

  預期某證券價格將下跌,先訂立期貨合同按現有價格賣出,等該證券價格下跌后再買進,從而獲取高賣低買的差價。

  【例題·多選】金融期貨的特點包括(?。?。
  A.間接清算制
  B.合約標準化
  C.靈活性
  D.逐日盯市制
  E.買方需要交期權費

  

『正確答案』ABCD
『答案解析』金融期貨的特點:間接清算制、合約標準化、靈活性、逐日盯市制。

  【例題·多選】股價指數期貨交易的特點包括(?。?。
  A.交易的對象是股價指數
  B.成交簽約與交割不同時進行,是一種期貨交易
  C.交易價格以“點”來計算和表示
  D.一般按月確定交割時間
  E.以現金方式進行交割

  

『正確答案』ABCE
『答案解析』選項D應該是一般按季確定交割時間。

  【例題·單選】某投資者預期某證券價格將要下跌,便先訂立期貨合同按現有價格賣出,等該證券價格下跌以后再買進。這種交易方式稱為(?。?。
  A.交割
  B.過戶
  C.買空
  D.賣空

  

『正確答案』D
『答案解析』空頭交易又稱為賣空,即預期某證券價格將要下跌,先訂立期貨合同按現有價格賣出,等該證券價格下跌以后再買進,從而獲取高賣低買之間的差價。多頭交易又稱為買空,即預期某證券的價格將要上漲,先以期貨合同預約買進,等交割時再高價賣出,從中獲取差價。

  【例題·單選】假定某投資者在某年3月1日以期貨方式按每股30元的價格買進1000股A公司股票,交割日為同年6月1日。同年5月12日該股票價格漲到32元,該投資者隨即以每股32元的價格賣出該股票1000股的期貨合約。若不考慮傭金、契稅等交易成本,從這項交易中該投資者(?。┰?。
  A.虧損2000
  B.虧損3000
  C.獲利2000
  D.獲利3000

  

『正確答案』C
『答案解析』投資者獲利=(32-30)×1000=2000(元)。

  知識點:金融期權

  (一)期權(選擇權)

  賦予其購買者在規定期限內按交易雙方約定的價格買進或賣出一定數量某種特定商品的權利。

  這種交易的直接對象并不是某種特定商品,而是買賣某種特定商品的權利。

  當這種特定商品是貨幣、股票、債券以及貨幣期貨合約、股票指數期貨合約等金融資產時,此時期權即為金融期權。

  (二)影響期權價格(期權費)的主要因素

  1.期權合同的有效期長短:正比例關系

  2.證券行情變化趨勢:行情看漲,則看漲期權價格高、看跌期權價格低

  3.不同證券價格的波動程度(正比)

  (三)期權交易的種類

  1.看漲期權:又稱買進期權

  是期權購買者預期未來標的證券價格上漲,而與他人訂立買進合約,并支付期權費購買在一定時期內按合約規定的價格和數量買進該證券的權利。

  例如,某投資者預測某股票價格將上漲,而與他人訂立買進合約,合約規定有效期限為三個月,該投資者可按每股10元的價格買進2000股該股票,期權費為1元/股。兩個月后,該股票果然上漲至每股14元,該投資者認為時機已到,決定行使期權,按每股10元的價格買進2000股,共付款20000元,隨即按每股14元的價格將該股票現貨賣出,共收款28000元,獲差價8000元,扣除期權費2000元,獲利6000元(沒有考慮傭金等因素)。

  2.看跌期權:又稱賣出期權

  是期權購買者預期未來標的證券價格下跌,而與他人訂立賣出合約,并支付期權費購買在一定時期內按合約規定的價格和數量賣出該證券給對方的權利。

  3.雙向期權

  投資者在同一時間既購買某種證券的看漲期權,又購買該證券的看跌期權。

  ——若該證券價格上漲,則行使看漲期權以獲利;

責編:hym

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